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本周资金面好于预期债市走强,10 年期国债期货创逾 9 个月新高|债市综述

2021-05-25 09:16:40 236财经网
本周资金面好于预期债市走强,10年期国债期货创逾9个月新高|债市综述//债市综述//5月21日,现券期货继续向好,国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.34%,创逾9个月新高;银行间主要利率债收益率普遍下行1-2bp;缴税申报截止日资金供给更显充盈,隔夜回购利率本周首次回落至2%下方;天津城投、云投集团及其子公司债券波动较大,此外
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// 债市综述 //

5 月 21 日,现券期货继续向好,国债期货全线收涨,10 年期主力合约涨 0.34%,创逾 9 个月新高;银行间主要利率债收益率普遍下行 1-2bp;缴税申报截止日资金供给更显充盈,隔夜回购利率本周首次回落至 2% 下方;天津城投、云投集团及其子公司债券波动较大,此外中国华融及旗下子公司多只境内债券出现反弹。交易员称,税期期间流动性却超预期的平稳向好,叠加大宗商品价格下挫压制通胀预期,从而激发债市情绪;短期市场料仍偏暖,但也要关注关键点位的抵抗。

国债期货全线收涨,10 年期主力合约涨 0.34% 报 98.610 元,创逾 9 个月新高;5 年期主力合约涨 0.19%,2 年期主力合约涨 0.09%。A 股高开低走,随后陷入弱势整理。上证指数收跌 0.58%,录得三连跌;深证成指跌 0.81%,创业板指跌 0.97%,万得全 A 跌 0.53%。本周,上证指数累计跌 0.11%,深证成指涨 1.47%,创业板指涨 2.62%。

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银行间主要利率债收益率普遍下行 1-2bp,尾盘收益率略反弹降幅收窄。10 年期国开活跃券 210205 收益率下行 1.5bp 报 3.4825%,盘中一度下行 3bp 最低触及 3.4675%;10 年期国债活跃券 200016 收益率下行 1.76bp 报 3.07%,盘中一度下行 3.01bp 最低触及 3.0575%。全周来看,210205 券收益率下行 5.95bp,200016 券收益率下行 6.75bp。交易员称,现券方面,周五市场延续前一日的火爆,市场短期内受资金驱动和国债期货的影响,交易情绪高涨。

华林证券指出,近期市场的上行,部分脱离基本面的因素,更多是交易情绪使然。尾盘,央行强调将资产价格纳入通胀考量,市场存在一定的担忧。目前,交易情绪驱动的行情,逐渐步入尾声,需谨慎小心。

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信用债行情整体稳定,少数网红债波动较大,尤其是城投债。中国华融及旗下子公司多只境内债券出现反弹,“16 中国华融债 02B”涨近 4%,“19 中国华融债 01 (品种一)”、“20 华融 G1”涨超 1%。云南省投资控股集团及其子公司多只债券波动较大,“19 云投 G2”跌近 7%,“17 云投 G1”跌超 1%,“18 云城投 MTN005”涨超 10%。天津城投债券波动较大,“20 津城建 MTN003”涨超 8%,“17 津投 03”跌超 5%,“19 津投 05”跌 3%。

此外,江苏、贵州、宁波、内蒙古等多地区地方债明显下跌,“19 江苏 18”、“18 宁波 17”跌超 2%,“18 贵州 20”跌超 1%,“内蒙 1724”跌近 1%,盘中一度跌近 10%。北京一位基金交易员表示,信用债方面受“中部某省 8% 以上高息债务需两年内清零,并严禁新增”等消息影响,云南、天津等地区城投债成交活跃,价格波动大。

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周五为 5 月缴税申报截止日,银行间市场资金面却更显充盈,隔夜回购利率本周首次回落至 2% 下方。下周初虽然面临税期走款,但考虑到资金供给的充裕程度,整体影响料亦有限。交易员称,近两个月来资金面的超预期宽松,令市场心态更显乐观,加之新债供给等需求端因素影响也相对和缓,而且央行政策稳健态度不改,流动性稳中偏松局面短期还将持续。

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关于债券市场走势,中信固收称,随着央行持续平稳操作、流动性投放维持中性、政府债券逐步发行、所得税汇算清缴等因素逐步出现,流动性缺口将逐步放大,需要警惕资金面波动。5 月份以来短端利率下行趋势有所减缓,6 个月以内短端国债利率有所回升,3 个月内同业存单利率也止降回升,需要警惕在流动性缺口扩大的背景下,央行在通胀压力下持续“稳操作”带来的资金面波动风险。

中金固收称,从对债市的启示来看,财政存款招标利率和利差走高,意味着当前银行短期内存款并不充裕,而债券市场利率走出下行趋势,可能更多还是来自于市场尤其配置机构逐渐对后市更为乐观。随着广义流动性的逐步回落,我们预计狭义流动性或将持续宽松,债券收益率仍有继续下行的空间。

// 债市要闻 //

1 、央行吕进中:经济复苏是大宗商品涨价主因,建议坚持稳健货币政策

央行上海总部调查研究部主任吕进中:经济复苏是大宗商品价格上行的主要成因,绿色低碳革命起到“助燃剂”作用;建议坚持稳健货币政策,注重进出口平衡,增强汇率弹性,人民币适当升值,抵御输入性效应;从目前看资产价格有纳入通胀考量的必要性,建议试点测算资产价格指数,并与 CPI、PPI 合成计算广义通胀指数。

2、国务院金融委:综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕

刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会第五十一次会议,强调加大对实体经济的支持力度,稳健的货币政策灵活适度,信贷政策精准适应市场主体需要,流动性保持合理充裕,金融服务水平提高,金融支持疫情防控和经济社会发展取得明显实效。会议要求,金融系统要坚持大局意识,坚持稳字当头,科学精准实施宏观调控,把握好度,不搞急转弯。要综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕,有效防范和化解金融风险,促进经济金融良性循环。

3、央行在香港成功发行 250 亿元人民币央行票据

中国人民银行在香港成功发行了两期人民币央行票据,其中 3 个月期央行票据 100 亿元,1 年期央行票据 150 亿元,中标利率分别为 2.48% 和 2.63%。

4、中部某省:8% 以上高息债务需两年内清零,并严禁新增

据 21 世纪经济报道,近期中部某省正在梳理年利率 8% 以上的政府性债务,要求这部分存量高息债务力争两年内清零,即在 2022 年底前清理完毕。该省还提出,各地要建立健全平台公司融资成本监测机制,今后原则上不得新增年利率 8% 以上的债务。

5、内蒙古:要加强专项债券管理,严防法定债务规模过快增长

内蒙古自治区规范政府债务管理防范金融风险工作领导小组召开会议,会议强调要加强专项债券管理,严防法定债务规模过快增长;要引导各级加快摆脱过度依靠政府投资推动经济发展的路径依赖,充分发挥政府投资的杠杆撬动作用,引导社会资本扩大有效投资;严密防范地方法人银行流动性风险,认真解决企业债务逾期问题。

6、云南省属企业负责人座谈会:坚决守住不发生债务违约的政治底线

云南召开省属企业负责人座谈会强调,云南国资国企要准确把握当前面临的形势和挑战,聚焦做强做优做精做专主业,切实抓好企业盈利和员工增收,毫不动摇、坚决守住不发生债务违约的政治底线。

7、华晨集团:目前申报债权总金额 536.73 亿元

华晨汽车集团控股有限公司发布重整进展公告称,截至 5 月 19 日,管理人共接受 5986 家债权人申报债权,申报债权总金额合计为人民币 536.73 亿元,其中管理人初步审查确定金额合计为人民币 391.31 亿元。

8、惠誉:下调象屿集团信用评级至“BBB-”

惠誉报告称,将厦门象屿集团有限公司长期本外币发行人违约评级由“BBB”下调至“BBB-”,展望“稳定”。

// 资金市场 //

公开市场操作:

央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,5 月 21 日以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作,中标利率 2.20%。Wind 数据显示,当日 100 亿元逆回购到期,完全对冲到期量;本周央行公开市场累计进行了 500 亿元逆回购、1000 亿元 MLF 和 700 亿元国库现金定存操作,本周央行公开市场累计有 600 亿元逆回购和 1000 亿元 MLF 到期,因此本周全口径净投放 600 亿元。

Wind 数据显示,下周央行公开市场将有 500 亿元逆回购到期,其中周一至周五均到期 100 亿元,无正回购和央票等到期。

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资金面(CP):

周五为 5 月缴税申报截止日,银行间市场资金面却更显充盈,隔夜回购利率本周首次回落至 2% 下方。下周初虽然面临税期走款,但考虑到资金供给的充裕程度,整体影响料亦有限。

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// 利率债市场 //

利率债成交走势(TBCN):

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最活跃利率债成交统计(BBQ):

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10 年国债连续活跃行情(GZHY):

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10 年国开连续活跃行情(GKHY):

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T2109 日内走势(TF):

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// 信用债市场 //

信用债成交基准统计(CBCN):

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信用债成交活跃统计(BBQ):

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信用债成交偏离监控(BBQ):

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// 同业存单 //

同业存单发行(NCD):

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同业存单成交(NCD):

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同业存单成交偏离监控:

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// 债券发行 //

5 月 21 日,债券市场共发行 252 只债券,总发行量 3587.16 亿元,144 只债券到期,5 只债券提前兑付,2 只债券回售, 无债券赎回,总偿还量 1172.60 亿元,当日净融资额为 2414.57 亿元。

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从发债类型看,5 月 21 日,债券市场共发行国债 1 只,地方政府债 15 日,同业存单 202 只,金融债 2 只,公司债 14 只,中期票据 3 只,短期融资券 13 只,资产支持证券 2 只。

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建行-万得银行间债券发行指数(CCBM):

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// 招标情况 //

1、财政部 91 天期贴现国债中标收益率 1.7233%,投标倍数为 4.21。

2、进出口行 1 年、2 年期固息增发债中标收益率分别为 2.2052%、2.7062%,投标倍数分别为 6.02、8.29。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

5 月 21 日(周五),全国银行间债券市场结算总量为 41,980.44 亿元,较上日下降 0.22%,交易结算总笔数为 25,886 笔。其中,质押式回购 34,649.61 亿元,买断式回购 153.86 亿元,现券交易 6,816.17 亿元,债券借贷 360.80 亿元。银行间债券市场回购利率整体下行,其中,7 天回购利率下降 4.0bp 至 2.148%。

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// 债券重大事件 //

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// 海外信用评级汇总 //

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